关于投资，有一句话，你可能已经听出了老茧：投资有风险，入市需谨慎。
可是，可是。你真的知道什么是风险吗？
《投资最重要的事》作者，霍华德·马克斯的爸爸是一个不折不扣的赌徒，有一次，他爸爸听说有一场赛马只有一匹马参赛，于是就把付房租的钱全部拿去下注了。这总该没有风险了吧。让人万万没想到的是，赛程过半的时候，这匹马居然跳过护栏逃掉了。
你看，虽然赛马只有一匹让人闻所未闻，一匹赛马赛到一半跑路更是前无古人，但真实的赌注全部损失依旧让霍华德爸爸慌得一匹。
是的，这就是风险。风险不是危险、冒险、危害，尽管这些词都不太受欢迎；风险也不是波动性，真正的风险，是永久损失的可能性。
理解了这个概念，让我们来看两位基金经理的操作。
第1位，是今年能排上前10%的基金经理，因为他去年押对了赛道，基金价格嘎嘎飞涨；
第2位，是一位老将，过往年化收益率超过15%，但去年表现平庸，甚至落后。
现在如果你的手上有10万块钱，想从以上两位中选择一位，你会选择谁？
结合风险的定义，我猜你已经做出了正确的选择。
因为第1位之所以去年成绩颇丰很可能得益于押对赛道的运气，这次能押对，下一次能押对吗？会不会很可能是幸存者偏差？如果你现在去购买这位基金经理主理的基金，是不是很有可能让你的本金出现永久损失的可能性更大？
而第2位基金经理虽然去年表现平庸，很可能是他自己抵御住了泡沫赛道估值乱飘的诱惑，他把更多基民的资产布局在被低估的股票中；而且由于过往业绩过硬，他在基金公司里也有足够的话语权，不会担心短期业绩不佳而导致失业。
很显然，当均值回归的钟声响起的时候，第2位基金经理为你赚到钱的可能性更大。
关于风险的第二个问题是：是否风险越大，收益越大呢？
这个论断乍听起来好像很有道理，但如果更高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益，那么它就不是真的高风险了！事实上，很多时候那些高风险的投资往往是低收益。
比如股市牛市后期，在高位站岗的接盘侠，由于他们可能已经是最后一批韭菜，所以上升的动能已经很少了，此时的预期收益是很低的。但冲进去后，他们买入的资产很可能腰斩，甚至斩到膝盖。就如同华尔街的一个50/80法则：股票有80%的可能从最高点跌掉50%，有50%的可能从最高点跌掉80%。
与之相反的，在熊市中，以低于价值的价格，慢慢买进证券的时候，高收益、低风险则又是可以同时实现的。
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好了，今天就讲到这里，
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我是行为心理的研究者和践行者，
畅销书《行为上瘾》、《熵减法则》作者，我是何圣君，我的文章会定期更新。
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