包包K思考笔记2023-11-22 17:10
(以下文章摘录自星球笔记，感悟010号)
在一级市场做投资
因为企业没有上市，投资人要蹲到公司里见管理团队，看工厂，见大客户，做尽职调研，认为企业可以良性发展，前途光明，才会考虑买你转让的股权。
而企业努力的方向，是能够上市，也就是实体经营要好，才有机会上市。如果没有机会上市，因为企业经营良性，也有机会找到后面的投资人接盘。
所以投资一级市场:
1)考虑企业股价变化的原点:是企业的基本面要好，生意模式要好，经营情况要能蒸蒸日上。
2) 有了上述的基础，才有可能实现上市溢价退出，或者其他投资人接盘溢价退出。
在二级市场做投资
买入和卖出，都不是问题，打开股票账户挂现价立马成交。
唯一要考虑的是:股价因为什么产生上涨的问题?
1)观察股价和基本面关系时会发现，当预期基本面发生较大变化时，股价也会发生较大变化。
2)观察市场也会发现，基本面稳健的好公司+行业下行周期，股价可以上跌几年。
因此我们通过观察来总结影响股价变化的因素，可以找出来很多，比如说政策驱动，技术升级，企业发展了第二曲线，板块走行业周期，又或者是市场资金推动。
这时你会发现，二级市场里思考股价变化的原点，已经从思考企业本身的现实经营状况，切换成为研究企业的变化。
总结
一级市场研究的原点是:好企业，好生意，然后才是好价格。
二级市场研究的原点是:企业为何产生变化，然后才是好价格。
两者的立足点，其实已经完全不同。
因此我们得出二级市场投资获益的研究重点
1)研究企业变化背后的驱动逻辑，从底层逻辑上对变化进行定性。
2)通过建立估值模型，设计估值参数，来衡量合理市值和变化预期的市值空间，从而定量出风险收益比。逻辑低位定量买点，逻辑高位定量卖点。
这也就是“估值变化投资体系”的原始思考出发点。
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