本文可以算是一篇对经济周期的浅析。
这两年大家对节省的感受多少都叠加了心里没底的感觉，而不是攒钱的成就感，这就是经济收缩和扩张期存钱的区别。
这个“底”是什么，经济到什么时候才会走出阴霾，在那之前，普通人曾沉浸于环境很厉害，自己更厉害的幻觉中；后来才切身感受到人生一遭爬滑梯虽然累但有向上的奔头，但滑下来则手足无措。人们对于“繁荣造就了衰退”这句话难免有违和感，需要一个直插到底的解析。
我们大多数人没有完整经历过太大的周期，或者在懵懂中就过来了，所以总体向上的感受更加强烈。那么经济周期的跨度究竟有多大，又如何左右着人们生活。我们很久都不需要节衣缩食，精打细算考虑支出，如今许多人一方面不得不这样做，另一方面则痛恨周期变化，繁荣的背面是什么，这几年和接下来的一段时间，就是这样一番行程。
不同周期的叠加
从古典经济学开始至今，研究周期理论的经济学家名字有一长串，从大卫李嘉图、朱格拉、乔治霍特里、基钦（他的理论下一篇单独涉及）、奥地利学派的大佬米塞斯和他的学生哈耶克，以及与哈耶克一较高下的凯恩斯，乃至马克思对资本主义生产关系、剩余价值等因素的研究。
当然这两年被各种碎片化宣传的康德拉季耶夫，和所谓“康波周期”，而且动不动就被冠以康波周期60年如何如何。普通人翻身靠康波之类的说法快整成顺口溜了。且不说能搞定如何架构60年的财富穿越的是不是普通人，就说康德拉季耶夫的广泛调研统计之后，得出的平均周期时长是53.3年，咱也不知道后面6年多是谁给补上的，这是开玩笑，一般共识45~60年间的长周期理论差不多是这个意思。
普遍意义上经济周期的成因——资本的过度投入，市场供需失衡，债务和资产泡沫；
例如奥地利学派自由主义的观点：政府强行维持低利率，低于市场对资金、投资收益需求之间自发形成的自然利率。长期低利率带来的影响是，无风险收益率（基于基准利率或长期国债收益）过低，那么对应的投资收益就显得高。有利差就有信贷需求，实际上消费需求已经没有那么大了，过度的信贷和资产价格泡沫就开始积累。
再比如，康德拉季耶夫的观点分析，随着繁荣，投资收益增长，信贷门槛降低。之后资本过度投入，却没有满足增量资本要获取的收益的市场，整个经济体债务和利息积累超过了借钱带来的收益。
那复苏来自什么因素呢？高储蓄恢复，人们还了债，存下了钱，这是第一步。然后从通缩周期逐步过渡到低利率时代，大规模提供流动性，且资本要流入企业手中，能被生产经营者所掌握，这是第二步。像现在我们的市场上低利率、流动性充足但是金融空转，钱不肯、不敢、不能给到企业，尤其是民营企业的金融信贷机制是拉不动复苏的。
之后第三步是整体价格水平低，这其中包括我们习惯的原材料、人工成本低，大宗商品、固定资产的价格低；说到这里有点扎心了，价格水平低恰恰对应的是消费收缩（起码是结构上性）、劳动报酬收入低、人们手中的房产等财产价格低。而且在价格回到低位之前，甚至是回到充分、足够低的位置之前，单纯的进行低利率刺激效果不大。又扎心了，苦日子逼迫整个经济体出清债务、恢复储蓄和去杠杆，又影响资产定价，人们将面临债务是硬性的不能少还，但是收入和对应债务的资产（比如房贷和房价的关系）是减少的，就这么苦挨到下一个阶段。
在那之前，仅靠银行和金融体系放水，对经济没有多大程度的影响。当然还有个影响因素是技术的突破和提升，极大的提升生产效率、创造出新的需求，例如互联网革命这种量级的，不过能产生如此变革的基础比较复杂。
这样层层叠叠的周期区分有一个基本的出发点，货币供应。我们换个角度看货币。
费雪方程的意义
对风险的厌恶会拉低收益率，资金会为了避险去追逐低风险、无风险的投资，例如国债、其他稳定收益债券、定期存款等等。而大量买这类资产的需求，一方面导致债券价格升高，收益率降低，另一方面银行放贷放不出去，存款又增加，存贷款利差会迫使银行降低存款利率。
有些指标领先于经济周期变化，可以视作风向标，给人们的警示是，经济行为中其他的迟滞，如同下坡时的惯性，调整措施可能落后于经济衰退因素。
其中，又一个为人熟悉的库兹涅茨周期，很多人将其视为房产价格周期。库兹涅茨在1919~1926年间研究并发表了相关理论和统计，起身他的出发点不仅有资产价格、还包括投资波动，而最初则是从核算国民收入开始，所以你看这些因素在统计上是充分联系的。库兹涅茨的发现之一是房价的变化周期大概在18~20年之间，40多年后，库兹涅茨获得了诺贝尔经济学奖，获奖节奏跟经济周期的指标滞后颇有点像。
收入是一个无法回避的因素，在这个周期里，相信大家感同身受。
来看费雪的研究，MV=PQ，在前人研究基础上，费雪方程的提出不仅揭示出一个等式关系，而是一个趋势，用以解读周期。
M=货币总量 V=货币流通速度 P=价格 Q=商品数量
费雪方程反应的理想假设，货币总量×流动速度=价格×商品数量，这是一个恰到好处的均衡，然而以上四个因素都是不断变化的。
若从趋势循环中看，费雪方程的意义恰在于：货币量增加----通胀----实际利率下降----收缩+实际利率上升。
因为利率是货币的价格反映，它调节货币供应，也存在迟滞（例如前文提到的政府强制保持低利率）；商品生产与需求的调整也存在滞后性，基础货币增长最初为经济扩张提供资金，这种增长降低了银行的利率，因为钱多了，金融机构之间也存在房贷的竞争。
银行的货币乘数效应，通过信贷供给加入到了生产-流通-消费-生产扩张的循环中去，直至供大于求，但是货币供大于求和商品供大于求的差异在于，货币供大于求意味着负债，商品供大于求意味着价格下降。两者竭力维持费雪方程的左右平衡的时候，贷款不敢停，否则价格就崩了（比如房地产市场），但是这样导致债务继续滚雪球，直至来不及处理，然后突然转向收缩，最终扼杀了流动性。
流动性会影响生产、影响价格、影响收入，这是费雪的角度对经济周期的结论之一。
货币量增长推动繁荣，却不是繁荣的根本原因，货币也是损害价格、影响经济均衡发展的原因。如果依赖货币扩张来繁荣，就要承担这种挥霍的代价。
如今的环境令更多人开始关心宏观经济周期，压力也是学习身处世界的动力，下一期，尝试从财务管理视角，分析周期与资产价格、投资与就业的关系。
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