经济危机的传导需要一个过程，等到普通人都能感受到的时候，危机已经全面形成了。这时候你能非常清晰的感受到钱有多难挣，你能看到身边朋友真真切切的生活困境。
在现代信用货币体系下，经济发展的核心是债务驱动，用一个简单模型来解释。比如你现在要买一套 300 万的房子，首付 100 万贷款 200 万分期 30 年，还款总额差不多 400 万左右，相当于你在贷款买房的时候已经为社会创造了 500 万真真切切的货币。
由于你的支出是交易方的收益，参与到你这套房子建设的每个人收益都增加了，他们的收益增加意味着他们支出也会增加，如果他们也去贷款那么下一轮交易者的收益就会更多。就这么循环下去每个人都会参与其中。
由于货币持续不断的投放，资产价格会上涨货币会贬值。这种机制其实就是在奖赏负债者，推动更多人去负债。但无论是西方经济学还是东方经济学，欠债都是要还的。因为人口是有限的，人的债务能力是有限的，银行不可能无限制的把钱贷出去，总有一个临界点过了这个临界点，银行发现有能力背上房贷的已经都背上了，没能力的也没有放贷的必要。
这时候问题就出现了，钱源源不断的环进来，但却没有那么容易贷出去，这就是所谓的缩表，就是经济进入还债周期。而债务清环曲线和多巴胺代偿曲线是一样的，曲线后面那段是无比的痛苦，痛苦程度对应曲线前段翻倍的满足。
于是你会发现银行此时在不断的从市场收回货币，市场会慢慢出现流动性枯竭，而金融机构却货币泛滥，或者说有钱人会货币泛滥。有钱人指的是那些信用良好有大量资产，能从银行随时贷出钱来的人，他们和金融机构没啥区别。
而真正缺钱的人是那些大量承担债务的人，他们一方面有固定的债务负担一方面收入降低，债务转移空间极少，这时候人们会发现收入停滞甚至下降。然后会形成悲观预期，悲观预期会让人们加大还贷速度，并且开始预防性储蓄。储蓄增加对银行来说是坏事，银行的资产负债表处于收缩状态，银行又是整个社会的金融中枢，所以整个社会都处于债务收缩周期。等到普通人感受到经济处于收缩周期的时候，其实经济已经收缩很久了。
收缩的程度可以参考一个指标，就是社会融资规模尤其是人民币贷款余额。更值得参考的是人民币贷款里面的住房贷款，对于房地产带动了 N 多产业链的社会来说，房地产就是带头大哥，你买房也不仅仅是买房，还买了钢筋水泥装修水电和家电，地方财政拿了你的钱也会去做新的投资，比如地铁医院学校等等。
但是如果单纯只看社融规模的话，可能会有误导，因为很多国企可能会因为上头的命令去贷款，创造虚假的贷款需求 M2 也不靠谱，因为真正影响大家生活的是市场上流通的货币。所以这个信息相关的是，究竟有多少人从银行贷出钱花掉了？一旦住房贷款的增速开始放缓，那么你就要警惕了，至少产业结构没有发生根本性的转变之前，这是最有效的参考。
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