对投资的一些感悟1：投资中最重要的是什么

金融从业十几年，卖方、买方也都做过，但是从业时间越长，就越不敢说对投资的理解越到位，到最后，只剩下一句话：敬畏市场。

也因为自己是做宏观出身、固收出身，所以从另一个角度谈谈对投资的理解，今天谈一条最重要的：投资中最重要的是什么？

投资中最重要的是设立投资目标。

投资目标的设立，要符合客观市场规律，而不是随意设置。永远记住一条，风险和收益，长期来看是均衡的。如果设立的投资目标是获得年化100%的收益，那肯定要承担相应的风险。

那应该怎么设立投资目标呢？

设立投资目标，首先得充分认识到不同资产的风险特性和收益特性。比如过去10年股票指数的年化波动率大概为25%，年化收益是8.8%，最大回撤是56.8%。过去10年债券的年化收益是4.3%，波动率为1.8%，最大回撤为3.5%。这些是基础资产的基本收益。要牢记这点，才能对市场的客观规律有更加深刻的认识。

设立的目标不宜过高，市场平均水平即可。比如，每年的投资目标可能就是8%-10%，实际上这已经非常难了。可以看下下图统计的数据。图中统计的是成立时间超过10年的公募基金业绩情况（共987只基金，数据来源wind），平均收益为9.01%，基本持平于万得全A指数的8.8%。但是，一半以上的基金无法跑赢平均收益，平均收益超过10%的占比为40%，平均收益超过15%的仅12.6%，超过20%的就凤毛菱角了。所以，我们不要总是高估自己的投资能力，要相信你看的优秀投资者可能都是幸存者偏差（这点对于客观认识市场和自己的投资能力非常重要）。

设置平均目标时，建议应该设置自己的风险承受能力作为投资目标。先控制风险，先活下来，才能谈长久投资的事情。在充分认识各类资产风险的时候，才知道自己在各类资产上能投资多大比例。如果买股票基金，或者直接购买股票，就充分评估股票过去的可能最大损失（不要认为自己对个股研究充分或者有信息优势，就不会出现巨大回撤）。如果购买基金，就要评估该基金的投资风格，以及在该投资风格上，可能出现的最大回撤。比如，直接投资于股票基金，那有可能会承受25%以上的损失（16%左右的概率，其实并不低）。如果能接受这个损失，那就需要评估自己的闲置资金由多少愿意能投资于这类资产。

综上所述：

1、设置目标的最重要目的，其实是客观认识各类资产的风险。然后评估自己能否承受这些资产的风险，愿意拿出多大的仓位去投资。

2、设置目标不要盲目自信。除非你能认为自己比大多数人聪明（很多人可能都是这么认为的，但实际上并不是，做投资永远不要坚信这点），能够获得平均收益就已经很不错了。

3、在风险可控的情况下，去获得最大收益，即客观承认β的存在，以及自己获得的绝大收益都是来自于β，然后再去努力获得α收益。

至于α收益怎么获得，其实挺难，但也不是不可能，在以后的文章中我们再分享。

再次强调：客观认识自己（不要gaogu自己）、客观认识市场。

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作者：量化小牛儿

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