小邦财商系列原创
这段时间，看了不少关于经济是否V型还是W型复苏的讨论，其中不乏引用各种数据以说明看法。
其实，聊看法前，有个简单的问题倒真的需要先解决一下：
不同类型的复苏是什么，该怎么解读？
复苏的类型——并非学术研究
在回答问题前，需要明确一点，无论一个讨论如何引经据典、信誓旦旦的摆事实讲道理，推导出哪种类型的复苏，都可能存在两个似是而非的误解：
一、目前并没有专门学术研究去建立一套所谓复苏的分类系统。
那四个经常被提及的V、U、W、L型复苏虽然代表了衡量经济健康状况的经济指标图表的总体形状，但这些总结并非学术研究，更无什么体系可言。
二、这些不同类型的复苏是基于历史数据总结出来的，并不能有效的预测未来。
不同的数据都可以引用，GDP、PMI、失业率，其中GDP是被引用最多的。
另外，数据的时效性也会因人而异，有时只是利用数据倒推自己的观点罢了。
所谓VUWL并无标准，类型也不局限于这四个，英文干脆直接讲复苏字母表（recovery alphabet）。
V型复苏——迅速而强劲
先说说一般情况下，大家对V型复苏的认知：
1、在V型复苏中，在经济遭受急剧下滑之后，经济会迅速而强劲地复苏。
2、这种复苏通常是由消费需求和企业投资支出的快速调整导致的经济活动的重大转变所推动的。
3、由于经济的快速调整和宏观经济表现的主要综合指标迅速恢复，一旦经济陷入衰退，V形复苏可以被视为一种最佳情况。
美国在1953年的衰退是经常拿来作为典型例子去解释V型复苏（下图）。
从1953年下半年开始的经济增长放缓，到1954年底重新提速最后到达高于原来的经济水平，共耗时一年左右。
如果用近十年的宽松货币政策去想象当时解决问题的手段，那就大错特错了。
事实正相反，当时的货币政策反应很慢，并无大幅降息；同时，财政政策也是收紧的，即联邦政府没有采取任何措施增加支出。
通俗的说，就是既没有水漫金山，也没有大型国家工程建设。
当时的重点在于压制快速上涨的通货膨胀率，因此货币和财政政策都是克制和收敛的。
在克服通货膨胀的过程中，也提升了储蓄，让一直存在的市场需求触发经济强劲反弹。
U型复苏——浴缸
相比起迅速的V型复苏，U型就有点像掉进了一个浴缸里，两边都很滑，想要在浴缸里爬出来需要点时间。
这个浴缸比喻是国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家西蒙•约翰逊在2009年接受采访时提出的。
一般而言，U型始于一个经济增速的缓慢的下降，并在触底后停留一段时间，才转向复苏，大致耗时1-2年时间。
经典的例子是美国的1973-1975年的经济衰退（上图）。
1973年初，美国经济开始萎缩，在接下来的两年里继续下滑或仅出现小幅增长，国内生产总值（GDP）在1975年最终复苏之前，最低点下降了3.2%。
这次经济衰退的根源主要在于前几年的通货膨胀政策，以及后来的赤字支出政策，简单讲就是过度发钞以应付各种政策。
经济衰退开始的标志是1973年的石油危机和油价上涨，以及1973-74年股市崩盘，这是现代历史上最严重的股市下跌之一，影响了世界上所有主要的股市。
经济复苏的特点是失业率居高不下，通货膨胀加速，成为1970年代滞胀时代的特征。
有朋友说，这图看起来像W吧。那就看看下一个图。
W型复苏——极度波动
W型复苏的典型表现就是极度波动，在开始时就像V型那样迅速衰退，在显示出复苏的虚假迹象后，又会再次回落。
W型衰退也被称为“双底衰退”，因为经济在实现全面复苏之前下降了两次。
W型衰退充满痛苦和焦虑，因为许多投资者在相信经济已经触底后又跳回市场，结果却被两次灼伤，一次是在下跌，另一次是在虚假复苏之后。
1980年代的能源危机（上图）是典型的W型复苏。
L型复苏——没有复苏
L型是最严重的衰退。
它的特点是经济活动急剧、急剧下降，然后是一个非常缓慢的复苏期，通常是10年或更长时间。
这就是为什么L型衰退也被称为萧条，因为复苏需要很长时间。
上世纪90年代，日本央行因担心房地产和股市的巨大资产泡沫而提高利率，开启了了一场旷日持久的衰退。
经常听到“失去的十年”（Lost Decade in Japan）的说法，其实如果看他们的股市，在衰退之后的20年至2009年，股市仍然处于震荡和下滑之中（下图）。
正如上面已经说了，复苏类型并无有效的学术体系，每次衰退的原因、复苏的情况、处理的措施以及耗时多久才复苏都是独一无二的，把历史上典型的衰退和复苏套用在2020年意义不大。
不过，理解这些不同类型的复苏还是能帮助自己看清事物，至少不会让各种含金量不高的讨论带偏。
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