一、Apple Intelligence
Apple Intelligence入华加速，重视机遇！
近期苹果公司高管库克及杰夫·威廉姆斯开启了今年第二轮"中国行"，密集拜访持续加码，#再度证明了中国产业链的不可或缺性，中国仍是苹果重要的生产及研发基地，苹果后续将继续加大在华投资，#Apple Intelligence入华进度也将加速：
10月22日，中国移动董事长杨杰在北京会见苹果公司首席执行官库克，双方就数字内容、5G产品合作等话题进行了交流；10月23日，工业和信息化部部长金壮龙在北京会见苹果公司首席执行官库克，双方就苹果公司在华发展、网络数据安全管理、云服务等议题交换意见；10月23日，湖南省委书记沈晓明在长沙会见美国苹果公司首席运营官杰夫·威廉姆斯一行；10月18-24日，苹果高管参观了#立讯精密、蓝思科技、博众精工等工厂，强调中国产业链重要性。
✔在此我们复述前期的观点如下：市场关注果链，主要是看好AI手机带来的产业变革，建议重点关注：10月28日，Apple Intelligence伴随iOS18.1 正式推出，美国市场首发；12月，英国、加拿大等其他国家英文版推出；明年，预计将推出中文、法文等版本，预计24Q1，苹果将给市场呈现满血版的Apple Intelligence；10月31日，苹果发布FY24Q3财报；11月1日，苹果将在本月举行新品发布会，正式推出MacBook Pro、Mac mini和iMac等设备。
我们认为AI终端是长期产业趋势，也相信苹果会交出一份不一样的端侧“AI答卷”，#建议积极关注东山精密、领益智造、立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、国光电器。
二、 美护
今天美护三家龙头业绩~
1⃣#珀莱雅：符合预期 1）24Q3单季度：收入19.7亿元（+21%），归母净利2.98亿元（+21%），扣非归母2.92亿元(+18%）。从电商跟踪趋势来看，Q3淡季增速略放缓（受双11提前开启影响），因此市场预期较为保守，普遍为收入&利润20%增长，实际符合预期。
2）双11情况：珀莱雅天猫第1，抖音第1，京东第2。其中天猫维持第1，超第2名3-4亿，日销很好；抖音今年第1，超第2名1.4亿（去年第2），达播占60%，抖音仍有几个超头未播，平台今年倾向达播；京东今年第2，距第1兰蔻仅1000万（去年第4）。OR目前+300%。
3）小侯总接班后的组织架构：新的架构是小侯总自己搭的，自己找人，12-15个人（以前方总23个人），目前只有1个悦芙媞的人没到岗。其中新任CMO（曾任宝洁全球科学家，服务宝洁20多年）、首席科学顾问（曾任职全球头部美妆，超25年研发经验）等。
2⃣#贝泰妮：收入符合，单季度利润亏损 1）24Q3单季度：收入12.1亿元（+14%），归母净利-0.69亿元（-153%），扣非归母-0.78亿元(-158%）。收入符合预期，单季度亏损低于预期，利润压力原因包括：①营销费用：换代言人 + 冠名「抖音看见音乐计划·很高兴音乐会」+抖音增加曝光度合作朱瓜瓜等头部主播+双11部分费用前置等，Q3销售费用率同比+12.7pp至60.4%；②管理费用：2024年员工持股计划落地，管理费用率同比+4.9pp至13.5%。
2）全年业绩指引：主品牌15-20%，叠加收并购预计20%+；利润暂无指引。
3⃣#华东医药：业绩整体符合预期。1）24Q3单季度：收入105亿(+5%)，归母净利8.7亿元(+15%)，扣非归母8.6亿(+17%)，收入和利润整体符合市场预期，其中医药符合，医美略承压。2）业务分拆：①医药工业：维持约10%稳健增长；②医药商业：24H1持平，24Q3提速至5%增长（去年Q3医药反腐导致医药商业下滑近10%，增速回升属于意料之中） ③国内医美：国内少女针前三季度累计收入9.1亿元（+10%），Q1/Q2/Q3收入2.6/3.6/2.9亿（+23%/+18%/-6%）。Q3少女针出现下滑趋势主要系去年Q3高基数+竞争激烈等，预计Q4会恢复增长趋势。全年少女针增速指引为10%-20%至11.5-12.6亿元。④海外医美：Sinclair前三季度收入下滑约20%，海外消费力承压未见拐点，目前海外仍亏损。3）全年业绩预期：维持前三季度趋势，预计收入低个位数、利润高双位数增长。
三、核聚变
国资委党委署名文章核聚变为未来产业，2035科技强国重点领域
#消息面，国务院国资委党委于10月23日发布署名文章：超前布局、梯次培养核聚变等未来产业，国内核聚变领域有加速趋势
#政策面，国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向
#行业动态：【中核集团】2023年12月18日，中国聚变能源能源有限公司成立，注册资本35亿，法人为西南物理研究院院长刘叶，2024年9月7日，经营范围变更为新兴能源技术研发，昨日已经从北京迁出 【中科院合肥等离子所】2023年5月19日成立聚变新能（安徽）有限公司，A轮融资后注册资本145亿 【江西省】2024年8月16日成立聚变新能源有限责任公司，中核集团曾预计与江西省政府签订全年战略协议，实现技术目标Q大于30，连续发电100MW，总投资200亿的混合堆建设
今天聚变相关公司股价上行，预计未来一段时间，核聚变领域作为国家未来产业持续有消息落地，可以关注相关产业链公司：【联创光电】高温超导磁体供应商，江西省企业 【西部超导】低温超导磁体供应商，iter 69%弧形线圈，7.9%中心线圈供应商 【国光电气】核聚变泵阀供应商，iter第一壁供应商，参与绵阳九院项目 【合锻智能】合肥BEST真空室供应商，安徽省企业。
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